BSP improvável para reduzir as taxas de forma agressiva (2024)

Não se espera que o Bangko Sentral Ng Pilipinas (BSP) adote uma posição agressiva quando começa com os cortes de taxas possivelmente no próximo mês devido a alguns fatores limitantes, como a taxa de câmbio e a posição externa do país, de acordo com analistas.

Em um comentário, os analistas do Banco das Ilhas Filipinas (BPI) disseram que ainda acham que o conselho monetário do BSP reduzirá a recompra reversa de 6,5 % (RRP) ou a taxa de política em 15 de agosto, depois que o governo anunciou uma inflação mais baixa de 3,7 %Em junho, versus 3,9 % em maio.

“O BSP pode começar a reduzir as taxas de juros em agosto, embora os cortes agressivos das taxas sejam improváveis ​​devido a restrições domésticas e externas.Esse movimento pode levar a uma malha da curva de rendimento, com um impacto mais pronunciado na extremidade curta em comparação com a extremidade longa da curva ”, disse o BPI.

O próprio governador do BSP, Eli M. Remolona Jr.

Enquanto isso, a MetroBank Research está prevendo que o BSP começará a reduzir a taxa de política no quarto trimestre ou 17 de outubro por 25 bps e depois outros 25 bps em 19 de dezembro para apoiar a taxa de câmbio atualmente no nível P58 em relação ào dólar americano.

Os economistas do BPI disseram que é mais provável que o BSP corte a taxa de política em agosto porque, para o banco, a taxa de inflação já pode ter atingido o pico em junho.Analistas do MetroBank disseram que um corte de taxa é possível em agosto apenas se a inflação de julho "surpreenderá o lado negativo" ou for menor que os dados de junho.

Para os analistas do BPI, um corte de taxa em agosto é uma troca potencial para o peso, pois isso pode levar a uma depreciação, uma vez que o diferencial da taxa de juros diminuirá entre as taxas do Federal Reserve dos EUA e as taxas de BSP.Isso pode adicionar pressão no mercado à vista e aumentar a volatilidade da taxa de câmbio.

“No entanto, parece que isso é uma troca que o BSP está disposto a tolerar por enquanto.O repasse da taxa de câmbio para a inflação parece ser gerenciável com base na análise do banco central e só se tornará uma preocupação se a meta de inflação estiver em risco novamente ”, disse o banco liderado por Ayala.

Um peso mais fraco ainda seria um fator limitante "que provavelmente impedirá que o BSP corra as taxas de juros de forma agressiva, especialmente devido ao déficit em conta corrente que o país tem", acrescentou.

Como tal, os analistas do BPI esperam que o peso possa enfraquecer ainda mais no curto prazo, com pressão do diferencial da taxa de juros estreitando entre as taxas de juros dos EUA e as taxas domésticas.“Pode se recuperar no final do ano se o Fed decidir reduzir suas taxas de juros.No entanto, embora um corte do Fed possa levar à apreciação do peso, seus ganhos provavelmente serão menores em comparação com outras moedas emergentes do mercado, dado o déficit substancial em conta corrente do país ”, afirmou o banco.

Além da taxa de câmbio, a posição externa do país é outra razão pela qual o BSP não levará a cortes agressivos das taxas.Até o final de maio, o balanço de pagamentos está em excesso de quase US $ 1,6 bilhão, mas a conta corrente ainda está em um déficit de US $ 1,7 bilhão a partir de março final.A dívida externa é alta, de US $ 128,69 bilhões, a partir de março final, contra as reservas de dólares do BSP de US $ 104,7 bilhões a partir do final de junho.

“A dívida externa do país vem crescendo mais rapidamente em comparação com suas reservas estrangeiras, resultando em uma taxa de menor FX (câmbio) e dívida.Cortar as taxas de juros agressivamente tornariam o acúmulo de reservas de FX mais desafiador, o que pode levar a uma deterioração adicional na posição externa ”, disse analistas do BPI.

"Os cortes agressivos das taxas são improváveis, dado o ambiente inflacionário predominante", observou ainda, acrescentando que "as restrições globais de suprimentos e as tensões geopolíticas estão contribuindo para um aumento mais rápido dos preços em comparação com a década passada, limitando a sala do BSP por reduções significativas de taxa".

Os analistas do BPI também argumentaram que o BSP optará por reduzir gradualmente a taxa de RRP alvo para permitir que mais espaço também reduza a taxa de requisitos de reserva dos bancos (RRR).

“Ao longo dos anos, o BSP refinou suas ferramentas monetárias baseadas no mercado, que as instituições financeiras usam ativamente no gerenciamento de sua liquidez.Esperamos que essas ferramentas sejam eficazes na absorção do excesso de liquidez gerada pela redução no requisito de reserva.Essa também é uma das razões pelas quais esperamos um declínio gradual na taxa de políticas, pois isso permitiria que o BSP cortasse o RRR claramente alto ao mesmo tempo ”, disse o banco.

Remolona disse anteriormente que eles poderiam reduzir o RRR para um menor de cinco por cento em relação aos 9,5 % atuais, mas o tempo é crucial e não quando o BSP ainda está em uma posição hawkish.

Na Ásia, o RRR das Filipinas é considerado um dos mais altos.Um corte de RRR não é considerado uma mudança na posição da política monetária, mas é apenas um ajuste operacional por parte do BSP.

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